Modalidades de Renda Fixa - Introdução à diversificação de investimentos

[jgpenteado]

Olá pessoal. Eu andei reparando aqui no forum que muita gente tem interesse em investimentos e não sabe por onde começar, portanto, resolvi criar esse tópico introdutório à renda fixa, mesmo que minha especialidade seja especulação financeira e renda variável.

Não é nada aprofundado, tentei deixar o mais simples possível e fugi dos detalhes, somente tratando as alternativas que ainda temos e que podem nos ser úteis apesar da baixa taxa de juros atual e inflação ainda um pouco elevada.

Notem que em negrito eu deixarei o que, na minha opinião, é mais interessante nos dias atuais.

Hoje, temos algumas opções de renda fixa que apresentam rentabilidades interessantes. Não entrarei no quesito poupança pois todos sabemos que apresenta rentabilidade negativa.

Começarei pelas Letras e Notas do Tesouro Nacional.

Existem 2 tipos básicos de letras e notas do tesouro nacional, as que apresentam taxa de juros pré-fixadas, que é a que você contrata já sabendo o quanto vai receber de juros e, consequentemente, o valor final. E a taxa pós-fixada, que é baseada em algum indexador, normalmente sendo composta por um cupom e pelo indexador em questão. O cupom é o "bônus" de juros recebido sobre o capital.

Letra do Tesouro Nacional (LTN) - Pré-fixado
Letra Financeira do Tesouro (LFT) - Pós-fixados, atreladas a taxa SELIC.
Nota do Tesouro Nacional B - Nota do tesouro atrelada ao índice IPCA, índice de inflação calculado pelo IBGE. Pós-fixada.
Nota do Tesouro Nacional C - Atrelada ao índice IGP-M, índice de inflação calculado pela FGV. Pós-fixada
Nota do Tesouro Nacional D - Atrelada ao Dólar/PTAX, ideal para quem não quer perder capacidade de compra em moeda estrangeira. Pós-Fixada.
Nota do Tesouro Nacional F - Pré-fixada.

Hoje, no que diz respeito a títulos públicos, as melhores escolhas estão entre as notas do tesouro atreladas à inflação, apesar da recente redução no cupom pago, as notas de longo prazo com vencimento dentro de 20 anos e acima ainda apresentam uma rentabilidade interessante como IPCA+3,8% ou IGP-M + 4%, etc.

Os títulos públicos são os de menor risco, sendo considerados como "livres de risco" por muitos.

Todas as notas do tesouro podem ser compradas por qualquer pessoa física através do Tesouro Direto, site https://www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro-direto
* Obs: quando dizem "as notas do tesouro tiveram uma rentabilidade de 35% nos últimos 12 meses" refere-se ao valor atual do título. Ex: eu comprei um título pós-fixado atrelado à taxa SELIC quando a taxa estava em 15%a.a. O vencimento era em 5 anos, hoje, 2 anos depois, a taxa é de 7.5%a.a. Como o calculo é baseado em um valor futuro pré-determinado, esse valor é trazido para o presente, de forma que o valor presente é INVERSAMENTE proporcional a taxa de juros, ou seja, se a taxa de juros é reduzida, o valor presente do seu título será maior, no entanto, se você o mantiver até a data de vencimento, o valor a ser recebido será o mesmo de antes, pois com a taxa de juros menor você estará recebendo menos juros sobre seu capital, ao passo que com juros maiores, o valor presente é reduzido pois você receberá mais juros e ao final do prazo, o valor do título será o mesmo.

CDB - Título privado, aqui você compra a dívida de uma instituição financeira. O CDB pode ser emitido por bancos comerciais, de investimentos ou múltiplos. Podem ter rentabilidade pré ou pós-fixada.

Letras Hipotecárias - Instrumentos de captação de recursos emitidos por instituições financeiras autorizadas a conceder créditos hipotecários (Caixa Econômica Federal é a maior representante deste grupo). O investidor tem o direito de receber o valor nominal da aplicação corrigido por um índice previamente definido + uma taxa de juros estipulada. A taxa MÍNIMA que uma letra hipotecária pode oferecer é a mesma da poupança. Existe um prazo mínimo e um prazo máximo para investimento em LH's. Pessoas físicas possuem isenção do IR. Prazo mínimo de uma LH é de 180 dias sendo o prazo máximo o prazo dos créditos hipotecários que lhe servem de lastro. LH's atreladas a índices de preços possuem prazo MÍNIMO de 60 meses.

Letras de Crédito Imobiliário - Título emitido por bancos comerciais, bancos múltiplos com carteira de crédito imobiliário, a CEF, sociedades de crédito imobiliário, companhias hipotecárias e outras instituições autorizadas pelo BACEN. A LCI poderá contar com garantia fidejussória adicional e poderá ser garantida por um ou mais créditos imobiliários, mas a soma das LCI's emitidas não pode exceder o valor total dos créditos imobiliários em poder da instituição emitente. O prazo de investimento é limitado pelo prazo das obrigações imobiliárias que servem de base para o seu lançamento.

* OBS: apesar de ser um produto de baixo risco, as LCI's atualmente estão disponíveis para investidores que possuam um montante significativo para ser aplicado.

Debêntures - Basicamente é o CDB da instituição NÃO-financeira. É a captação de recursos de médio e longo prazos por sociedades anônimas não financeiras de capital aberto. Há a possibilidade de comprar debêntures de empresas que não são listadas em bolsa, no entanto, não aconselho (\o/). Não existe padronização das características destes títulos, pode incluir:
- Qualquer prazo de vencimento
- Amortização programada de forma anual, semestral, bimestral, mensal, esporádica, etc.
- Remuneração através de correção monetária ou juros, ou ainda através do prêmio.

Debêntures podem ser conversíveis em ações da companhia em questão, para isso, devem possuir prazo mínimo de 3 anos e terem clásula de swap, sendo opcional ao investidor a conversão ou não.

Debêntures podem possuir diversas ou NENHUMA garantia (na prática), portanto, é imprescindível a observância das garantias fornecidas ao adquirir esse título. Garantias REAIS são as únicas garantias fortes, e pressupõe a obrigação de não alienar ou onerar o bem registrado em garantia, nesse caso o debenturista tem preferência sobre outros credores.

Debêntures normalmente possuem rentabilidades mais interessantes que as 'rendas fixas' mais conhecidas.
IMPORTANTE: devido a copa do mundo e olimpíadas que serão realizadas no Brasil foram emitidas debêntures com isenção de IR (apoiadas pelo BACEN), principalmente nos setores de infraestrutura. Ex: emissão das debêntures da CCR há uns 2 meses atrás.

Notas promissórias - São como "debêntures de curto prazo", possuem prazo mínimo de 30 dias e máximo de 180 dias para S.A. de capital fechado e 360 dias para S.A. de capital aberto.

CRI's- Certificado de Recebíveis Imobiliários
A menina dos olhos dos grandes investidores em renda fixa. São emitidas exclusivamente por uma companhia securitizadora, com lastro em um empreendimento imobiliário que pagam juros ao investidor.
- Investimentos de longo prazo com rentabilidade acima dos títulos públicos (tenho visto CRI's que possuem rentabilidades como IPCA + 8% a.a., IGP-M + 10% a.a., etc).
- Isenção de IR para pessoas físicas
- CRI's de distribuição pública possuem valor nominal MÍNIMO de R$300.000,00.



- Fundo Garantidor de Crédito -
O fundo garantidor de crédito é um órgão atrelado ao governo federal que confere aos investimentos vinculados a Instituições Financeiras, garantias de até R$70.000,00 por CPF / CNPJ.
Ou seja, estão cobertos pelo FGC, os seguintes títulos:
- Títulos públicos
- CDB's e RDB's
- Letras Hipotecárias
- Letras de Crédito Imobiliário
- Outros títulos diversos que não expliquei aqui

Ex: Sr. Gervásio possuía R$100.000 em um CDB do Banco Cruzeiro do Sul, o mesmo quebrou e foi liquidado pelo BACEN. Sr Gervásio recebeu do FGC o limite de R$70.000,00 como compensação. Se ele possuísse R$50.000, receberia R$50.000.

NÃO ESTÃO COBERTOS
- Debêntures
- Notas Promissórias
- Certificado de Recebíveis Imobiliários
- Outros títulos que não sejam vinculados a instituições financeiras.

Imposto de Renda em Renda Fixa
A alíquota de IR em renda fixa varia de acordo com o prazo de investimento, sendo:
0 a 180 dias - 22,5%
181 a 360 dias - 20%
361 a 720 dias - 17,5%
Acima de 720 dias - 15%

Estão isentos de IR para PESSOA FÍSICA, os seguintes investimentos:
- Caderneta de Poupança
- Letras Hipotecárias
- Letras de Crédito Imobiliário
- Certificados de Recebíveis Imobiliários
- Outros títulos que não foram tratados nesse artigo.

O IOF é cobrado em investimentos que possuam duração de 30 dias ou menos, sendo que o mesmo varia de acordo com o dia em questão, variando de 100% (0dia) a 0% (31 dias) da rentabilidade obtida no período.

---- Considerações Gerais ----
Hoje, alguns dos investimentos que ainda valem a pena, apesar da redução nos juros são:
- NTN-B e NTN-c - apesar da recente redução no cupom, são os títulos 'livres de risco' que apresentam a maior rentabilidade e oferecem proteção contra momentos de insegurança e manutenção do poder de compra do investidor.
- LCI's e CRI's - são excelentes em rentabilidade, apesar do maior risco, no entanto precisam de MUITO dinheiro, para isso, existem excelentes Fundos de Investimento Imobiliários, o qual serão objeto de um próximo artigo, onde você pode comprar cotas do mesmo e receber de acordo com as cotas em seu poder.
- Debêntures - apesar do risco mais acentuado, costumam apresentar boas rentabilidades e com o incentivo governamental, podem surgir algumas debêntures interessantes nos próximos meses/anos.
- Títulos atrelados à taxa Selic ou DI hoje (Letras e notas atreladas à SELIC e CDB's/RDB's), SÃO PÉSSIMOS! Considerando que você terá de pagar IR sobre os rendimentos e que os mesmos serão reduzidos e com a inflação nos patamares de hoje e nos próximos 2 ou 3 anos, é bem provável que você estará investindo em algo que lhe traga juros reais negativos.
-Não tratei de investimentos como recebíveis de agronegócio e outras modalidades devido à pouca difusão e/ou difícil acesso aos mesmos.


Espero que isso que escrevi seja útil para alguém, nas próximas semanas prepararei um pequeno artigo sobre Fundos de Investimentos (abrangendo desde os FI's referenciados até os imobiliários e multi-mercado).

Antes, de finalizar, vou me apresentar para quem ainda não me viu por aqui, meu nome é João Guilherme Penteado, sou especulador de mercados futuros, especialista em daytrade de índice futuro e operações em commodities. Agente de Investimentos autorizado pela CVM, também possuo certificação ANBIMA CPA-10. Há 1 ano venho lecionando e realizando pesquisas relacionadas à Análise Técnica e estratégias para operações de curtíssimo, curto e médio prazos junto do professor Lívio Marcel Queji, temos alguns artigos publicados em eventos de porte internacional e nacional.

ps: se gostou dá + rep, só like desestimula

AVISO: TÓPICO ANTIGO Atenção: Este é um tópico criado há mais de 90 dias. Caso não tenha respostas recentes, tenha certeza de que sua resposta é conveniente e útil o suficiente para reativar esta discussão, do contrário você poderá ser advertido/suspenso.

[vsf2010]

Algumas considerações sobre o texto:

Hoje, temos algumas opções de renda fixa que apresentam rentabilidades interessantes. Não entrarei no quesito poupança pois todos sabemos que apresenta rentabilidade negativa.

Não deveria ser rentabilidade real negativa? Ainda faltou tb separar a velha e a nova poupança. A velha ainda supera a maioria dos fundos.

Hoje, no que diz respeito a títulos públicos, as melhores escolhas estão entre as notas do tesouro atreladas à inflação, apesar da recente redução no cupom pago, as notas de longo prazo com vencimento dentro de 20 anos e acima ainda apresentam uma rentabilidade interessante como IPCA+3,8% ou IGP-M + 4%, etc.


Na verdade, os títulos atrelados à inflação foram as melhores escolhas no passado recente. Agora que têm taxa fixa baixa, aumentou-se muito o risco deles. Para o mercado, todos os títulos tendem a render a mesma coisa, senão todos comprariam só os NTN-B, levando à queda dos preços dos LFT e equalizaria de novo a rentabilidade futura esperada.

Ex: eu comprei um título pós-fixado atrelado à taxa SELIC quando a taxa estava em 15%a.a. O vencimento era em 5 anos, hoje, 2 anos depois, a taxa é de 7.5%a.a. Como o calculo é baseado em um valor futuro pré-determinado, esse valor é trazido para o presente, de forma que o valor presente é INVERSAMENTE proporcional a taxa de juros, ou seja, se a taxa de juros é reduzida, o valor presente do seu título será maior, no entanto, se você o mantiver até a data de vencimento, o valor a ser recebido será o mesmo de antes, pois com a taxa de juros menor você estará recebendo menos juros sobre seu capital, ao passo que com juros maiores, o valor presente é reduzido pois você receberá mais juros e ao final do prazo, o valor do título será o mesmo.

O seu exemplo é equivocado. Se vc comprar um título vinculado à taxa Selic, a pior coisa que pode te acontecer é a queda dela. Como o valor futuro de um título atrelado à Selic pode ser pré-determinado? Vc sabe de antemão as taxas Selic dos próximos anos? O exemplo deveria ter sido sobre as taxas fixas de LFT, NTN-B e NTN-F, que se caíssem beneficiariam os possuidores atuais com o aumento do valor presente.

- NTN-B e NTN-c - apesar da recente redução no cupom, são os títulos 'livres de risco' que apresentam a maior rentabilidade e oferecem proteção contra momentos de insegurança e manutenção do poder de compra do investidor.

Como títulos de 20, 30 anos e com parte da rentabilidade em taxa fixa podem ser livres de risco? Só para quem consegue manter até o vencimento que seriam, mesmo assim deixar de ganhar com o aumento da taxa tb é um risco. Basta a taxa fixa deles subirem 1% para VP caírem 20-30% imediatamente. Isso seria muito difícil de acontecer na sua opinião?

- Títulos atrelados à taxa Selic ou DI hoje (Letras e notas atreladas à SELIC e CDB's/RDB's), SÃO PÉSSIMOS! Considerando que você terá de pagar IR sobre os rendimentos e que os mesmos serão reduzidos e com a inflação nos patamares de hoje e nos próximos 2 ou 3 anos, é bem provável que você estará investindo em algo que lhe traga juros reais negativos.

IMO, LFT's NÃO são péssimos e nem ótimos. O mercado precificou uma taxa que na opinião dela equaliza o rendimento futuro esperado com os outros tipos de títulos. Vc pode ter predileção por um tipo mas mas não se pode afirmar simplesmente que são péssimos. Tá, renderam bem menos que as NTN esse ano, mas é como preço de uma ação, a que mais subiu esse ano pode ser a que mais vai cair no próximo ou vice-versa.

[jgpenteado]

1 - com relação a poupança, eu estava me referindo sim a rentabilidade real, e isso é lógico.
2 - correto ali no exemplo, teria de ser atrelado a NTN-B/C mesmo, falha minha. Obrigado pela correção
3 - Com relação aos títulos públicos serem considerados 'livres de risco', se não são, quais são os investimentos mais seguros do país? O risco a que se referem é o risco de crédito, voltados ao longo prazo, e assim como os mesmos podem perder VP, também podem ganhar, se quer algo totalmente fixo MESMO, investe-se em LTN, pois até a poupança atual tem rentabilidade variável em função da TR.
4 - Títulos atrelados a taxa DI e a Selic, HOJE, geram rentabilidade REAL anual em torno de -0,5 a 1,5%, IMHO se você aceita ter um ROI de 1% a.a em seus investimentos, dificilmente conseguirá capitaliza-los a ponto de obter um retorno consistente no futuro.
5 - O mercado de títulos públicos não é comparável ao mercado de ações, não existe isso de "a que mais subiu esse ano pode ser a que mais vai cair no próximo ou vice-versa", o mercado não funciona assim. Já foi comprovado cientificamente que a Teoria do Random Walk, criada por Maurice Kendall na década de 1950 e aplicada ao mercado de ações por Malkiel em 1973 é falha. Hoje estudos comprovam a eficiência da previsibilidade de comportamentos e padrões associados a tendências no mercado, o que acaba ressaltando a eficiência da Análise Técnica. Além disso, ainda a Análise Fundamentalista contempla a "boa empresa" de forma que nas principais valorizações costuma-se haver uma boa gestão por trás do ativo, gerando uma continuidade dessa tendência de alta, e não um sobe/desce desregulado, mesmo em momentos de crise. Quer um exemplo? Olha o gráfico da POMO4. Mas isso não é o assunto referente ao tópico e não pretendo desvirtuá-lo.

No mais, agradeço a colaboração e a correção no meu exemplo de investimento em TPF.

ps: como eu havia dito no início do tópico, o que está em negrito no primeiro post representa a minha opinião, portanto é a minha consideração a respeito das opções de renda fixa que dispomos atualmente, e não uma característica do papel. Perfeitamente viável alguém possuir uma opinião contrária, caso contrário, ninguém optaria por essa modalidade que eu não gosto e aconteceria o que você falou, da redução do valor do título a fim de ele ficar em consonância com o mercado.

Obrigado!

[Cleber2b]

Bom, o tópico tá cheio de CTRL C + V.

Há um erro enorme em afirmar que LCI é só pra quem tem quantia grande de capital.
Sendo que é possível investir com apenas 5mil reais em prazo curto ou até mesmo longo. A diferença será que a rentabilidade será menor.

Por exemplo, NTN-D, esse título senão me engano só instituições financeiras possuem e eu nunca vi ser ofertado lá no site do tesouro.

mas parabéns pela atitude em discernir um pouco de conhecimento.

mas procure trazer mais base empírica com informações corretas que terá mais efetividade no tópico

[Nuc-Leo]

Desculpe a minha ignorancia, mas um dia eu ainda vou entender isso tudo que vcs escrevem...

[Malfato]

Boa Leo! 11

Tá sinisxxtra essa conversa dos caras ai 111